• Sab. Ott 1st, 2022

Come unire gli investimenti privati e le infrastrutture verdi.

Il mondo deve affrontare un enorme deficit di investimenti in infrastrutture verdi rispetto alle sue esigenze. Con poche eccezioni, come la Cina, questa carenza è maggiore nei paesi emergenti e in via di sviluppo.

Il G20 Infrastructure Investors Dialogue stima che il volume degli investimenti sulle infrastrutture necessari a livello globale entro il 2040 sarà di $ 81 trilioni. Di questa cifra ben 53 milioni devono essere investiti dei cosiddetti paesi in via di sviluppo.  Stime della Banca Mondiale affermano che, affinché le economie emergenti raggiungano gli Obiettivi di Sviluppo del Millennio fissati per il 2030, il loro investimento in infrastrutture dovrebbe corrispondere al 4,5% del loro PIL annuale. Che è una cifra impensabile considerando le ben più pressanti necessità di investimento in questi stati.

Oltre alla necessità di investimenti infrastrutturali, è necessario che tali investimenti diventino “verdi” il più rapidamente ed estesamente possibile. Questo per ridurre al minimo l’impatto negativo in termini di aumento del riscaldamento globale. Sarebbe inutile costruire nuove strade sapendo che verranno distrutte da inondazioni o uragani., le infrastrutture verdi deve essere prioritaria. Fondamentale è il settore energetico, che deve essere decarbonizzato ampliando l’uso delle fonti rinnovabili. L’aumento dell’efficienza d’uso e l’eliminazione dei sussidi per l’uso dei combustibili fossili farebbero parte di questa strategia.

Trasporti sostenibili

I trasporti sono ora responsabili del 25% delle emissioni mondiali di gas serra. Questo deve essere ridotto spostando i trasporti verso opzioni a basse emissioni di carbonio. OLtre agli investimenti in attrezzature ad alta efficienza energetica e sostenendo la transizione verso veicoli e flotte elettriche.

Una parte importante dell'”inverdimento” riguarderà le città: migliore approvvigionamento idrico e servizi igienico-sanitari, cambiamenti nell’approvvigionamento energetico, riciclaggio dei rifiuti e maggiore efficienza energetica attraverso migliori standard edilizi e/o ristrutturazione degli edifici esistenti. Questa transizione, come per le attività manifatturiere e agricole, richiederà investimenti in infrastrutture.

Uno dei principali ostacoli che frena tali investimenti è la mancanza di spazio fiscale, che limita la spesa pubblica. Questo problema è stato aggravato dai pacchetti fiscali adottati a causa della pandemia. Le maggiori economie avanzate possono permettersi di aumentare il proprio debito pubblico, con un basso rischio di dover affrontare condizioni di finanziamento deteriorate. Ciò ovviamente non vale per la maggior parte delle economie emergenti, per non parlare dei paesi che stanno affrontando aumenti del debito pubblico insostenibili.

Di conseguenza, è necessario adottare misure per ampliare le opzioni per il finanziamento privato di progetti infrastrutturali. Infatti, secondo i dati dell’Institute of International Finance, negli ultimi 15 anni, gli investitori istituzionali con profili a lungo termine nelle loro attività, come i fondi pensione, hanno gradualmente aumentato le loro allocazioni in investimenti infrastrutturali e alternative a strumenti a reddito fisso, azioni e altri strumenti tradizionali.

Un ponte fra investitori e infrastrutture verdi

I rendimenti stabili e a lungo termine dei progetti infrastrutturali si integrano bene con gli impegni a lungo termine di tali istituzioni finanziarie. In particolare nel contesto del calo dei tassi di interesse reali a lungo termine sulle obbligazioni pubbliche e private , come si è visto negli ultimi decenni nei paesi avanzati. I sondaggi condotti da Preqin mostrano che i gestori di fondi indicano già la decarbonizzazione dell’energia come un fattore nell’attrarre investimenti privati ​​nelle infrastrutture.

La sfida più grande è quella di costruire ponti tra, da un lato, le esigenze di investimento in infrastrutture nei paesi non avanzati e, dall’altro, fonti di finanziamento private abbondanti in dollari e altre valute convertibili con poche opportunità di ottenere rendimenti compatibili con le loro esigenze su il loro lato di responsabilità.

La costruzione di tali ponti richiede il completamento di due compiti. In primo luogo, lo sviluppo di progetti adeguatamente strutturati. Una programmazione completa con rischi e rendimenti in linea alle preferenze dei diversi tipi di intermediazione finanziaria, aiuterebbe a colmare il deficit di finanziamento privato nelle infrastrutture.

Gli investitori hanno mandati e competenze diversi per quanto riguarda la gestione dei rischi associati ai tipi di progetti e alle fasi dei cicli di investimento del progetto. Richiedono la copertura dei rischi la cui esposizione non è adeguata o consentita dalla regolamentazione. L’assenza di strumenti o investitori complementari è una delle cause di fallimento più frequentemente individuate nel completamento finanziario dei progetti. 

Lo spazio fiscale ristretto nei paesi emergenti e in via di sviluppo può essere utilizzato principalmente per coprire tali rischi e consentire la creazione di investimenti, piuttosto che sostituire gli investimenti privati: affollando la finanza privata piuttosto che estrometterla. Le banche di sviluppo nazionali e multilaterali potrebbero dare la priorità a questo invece di finanziare investimenti totali.

Un “mercato delle infrastrutture”

Identificare opportunità di investimento interessanti per diversi tipi di investitori e combinare queste prospettive in modo più sistematico. Questo, una sorta di mercato di investimento in infrastrutture, potrebbe colmare il deficit di risorse. La pianificazione e l’emissione integrata, con diversi profili temporali, di titoli a reddito fisso, prestiti bancari, assicurazione del credito e altri, per le diverse fasi dalla preparazione del progetto all’operazione, rendono possibile tale combinazione.

Il secondo compito per promuovere gli investimenti in infrastrutture private nelle economie emergenti e in via di sviluppo è la riduzione dei rischi legali, normativi e politici. La trasparenza e l’armonizzazione di regole e standard possono aumentare la portata di progetti comparabili e consentire la creazione di portafogli di progetti. Le istituzioni finanziarie non bancarie spesso evidenziano l’assenza di portafogli di progetti sufficientemente ampi come disincentivo alla creazione di linee di business focalizzate sul territorio. Questa è una debolezza particolare nel caso dei paesi più piccoli.

Il contrasto tra la scarsità di investimenti in infrastrutture, in particolare nelle economie non avanzate, e l’eccesso di risparmi investiti in attività liquide e a basso rendimento nell’economia globale merita di essere affrontato. L’inverdimento delle infrastrutture nelle economie non avanzate trarrebbe vantaggio dalla capacità di attirare biglietti verdi nel business.

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